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做一名真正的投资者(3)

(4)忽视所谓的多头和空头市场。

  如果投资者相信了空头市场即将来临而卖出手中不错的投资,那么他会发现,所谓的空头市场立即转为多头市场,于是又再次错失良机。

  很多投资者经常受到市场谣传:下一个空头市场即将来临的威胁,于是心生畏惧进而成为受害者。通常这样的言论一出现,股票经纪人就会打电话告知投资者赶快卖掉手中持有的股票,他们这样做是因为可以趁你卖股票时赚取手续费。当然,下一回你将手中现金再次投入股市时,那些人就又有手续费的收入了。

  巴菲特认为投资者这样的作法很愚蠢,空头市场不可能会如计划所排定的时间而发生。再说,那些股票预言家预测错误的次数和他们猜对的次数一样多,如果投资者相信了空头市场即将来临而卖出手中不错的投资,所谓的空头市场不是立即会转为多头市场吗?

  但这些投资者可能又说,如果空头市场不会降临,他可以再回到股市,同时以比较低的价格再买进先前出清的股票。但实际上在他们卖股之后,必须缴交易所得税和付出手续费,所以他们拿到手的现金会比原先的要少。此外,就算是空头市场真的来临,而他们想趁机再买回原先的股票,也要等到股价跌到可以弥补你所付出的税负和手续费的价位才可以行动。

  柏纳德·巴洛克的经验是:"别期望总是可以买在最低点,卖在最高点,这是不可能办到的--除非是骗子。"巴菲特的解决方法是全然忽视所谓的空头和多头市场。他可以做到是因为他以合理的价格买进股票,如果股价过高而无法提供足够的投资报酬,他是不会买进的。每日市场的变动不会影响巴菲特,而巴菲特也不去考虑这些事,他所思考的是要投资哪些企业,并以合理的价格买进它们。

  巴菲特观察到,纵使"多头市场"在反转时也可能涌进大量买盘,而在空头市场仍有许多公司的股票被贱价抛售,巴菲特通常会利用这个大好时机来找寻投资机会。

  例如,当美国股市在1973年处于低潮、市场人士大为恐慌之际,大家想尽办法抛售自己的股票,精明的巴菲特却全线杀入,到1975年股票大幅上扬,巴菲特赚得腰包鼓鼓。

  最经典的战役是在1987年。10月18日清晨,美国财政部长在全国电视节目中一语惊人:如果联邦德国不降低利率以刺激经济扩展,美国将考虑让美元继续下跌。第二天,华尔街掀起了一场震惊世界的风暴:纽约股票交易所的道琼斯工业平均指数狂跌508点,六个半小时之内5 000亿美元的财富烟消云散!

  第三天,美国各类报纸上的通栏标题压得人喘不过气来:"10月大屠杀"、"血染华尔街"、"黑色星期一"、"道琼斯大崩溃"、"风暴横扫股市!"……华尔街笼罩在阴霾之中。

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