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不因莫名恐惧改变态度

我们通常都是利用某些历史事件的发生,当悲观气氛到达顶点时,寻找到最好的进场机会。恐惧虽然是盲从者的敌人,但却是基本面信徒的好朋友。

——沃伦·巴菲特巴菲特认为,在今后的股市发展中必定会有各种各样令人震惊的意外事件发生,因此投资者在股市下跌后投资股票,要控制不受悲观情绪干扰。投资者如果有了苏洵说的“泰山崩于前而不变色,麋鹿兴于左而目不瞬,然后可以制利害,可以待敌”的气度,股市下跌又算得什么!

巴菲特在伯克希尔公司1994年年报致股东的一封信中说,对于一般投资者相当迷信政治和经济预测的做法,他和查理·芒格抱着一种视而不见的态度。他说,30年来没有人能正确预测到越南战争会持续扩大、工资和价格管制、两次石油危机、美国总统辞职下台、苏联解体、道·琼斯指数在一天内大跌508点、国库券利率在~之间大幅度波动……但可喜的是,所有这些曾轰动一时的重大事件,最终都未能动摇本杰明·格雷厄姆的投资哲学,也没有给那些以合理的价格买入股票的投资者造成损失。

简单想一想就知道,如果伯克希尔公司因为这些莫名其妙的恐惧事件就延缓或者改变投资态度,将会付出多少代价?巴菲特信心十足地说,事实上,每一件悲观事件的发生都意味着伯克希尔公司最好的投资机会来到了。伯克希尔公司正是利用某些历史事件的发生,当悲观气氛到达顶点之际寻找最好的入场机会的。巴菲特相信,恐惧是盲从者的敌人,但却是从基本面分析股票投资价值的投资者的朋友。

巴菲特说,1994年伯克希尔公司的净值高达119亿美元,这样的规模迫使他不得不把目光只盯着那些在1亿美元以上的投资项目上,而这样做实际上大大缩小了投资范围。可即使在这样的高门槛下,伯克希尔公司也从来没有放宽过去的股票投资标准。

这正如特德·威廉姆斯在写巴菲特妻子的故事中所提到的那样,如果你想成为一个优秀的棒球手,首先要瞄准一颗好球来打,这是所有教科书中要介绍的第一课。而如果巴菲特强迫自己在并不那么中意的地带挥棒击球,他绝对无法成为命中率的优秀棒球手,最多只会成为命中率25%的普通球员。

查理·芒格在这方面和巴菲特持有同样态度,所以伯克希尔公司总是静静地屏住呼吸,在那里等待着“棒球”慢慢滑进他们喜欢的好球带,而对那些令人恐怖的事件视而不见。

巴菲特2008年抄底金融海啸所采取的一系列投资举动,就能很好地证明这一点。2008年10月1日前后的一个星期里,就在全球股市暴跌、绝大多数企业面临流动性危机时,巴菲特利用伯克希尔公司充足的资金,在全球各个股市大范围抄底。首先是2008年9月23日,巴菲特以50亿美元资金入股美国第一大投资银行高盛集团,又在一个星期后宣布收购中国最大的充电电池制造商比亚迪公司股份,并在10月1日宣布投资30亿美元购买美国通用电气公司股份。而伯克希尔公司持有大量股份的美国第五大商业银行富国银行,更是宣布要以151亿美元的价格收购美国第六大商业银行美联银行。【巴菲特股市抄底秘诀】天有不测风云,人有旦夕祸福。巴菲特认为,股市中总会发生这样那样的可怕事件,理性投资者不要因为这些莫名其妙的恐惧而改变投资态度,伯克希尔公司在这方面所受的影响就很有限。

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