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价值投资

  价值投资
  一种常见的投资方式,专门寻找价格低估的证券。不同于成长型投资人,价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。

  巴菲特价值投资的六项法则

  《价值投资》第一法则:竞争优势原则
  好公司才有好股票:那些业务清晰易懂,业绩持续优秀并且由一批能力非凡的、能够为股东利益着想的管理层经营的大公司就是好公司。
  最正确的公司分析角度-----如果你是公司的唯一所有者。
  最关键的投资分析----企业的竞争优势及可持续性。
  最佳竞争优势----游着鳄鱼的很宽的护城河保护下的企业经济城堡。
  最佳竞争优势衡量标准----超出产业平均水平的股东权益报酬率。
  经济特许权-----超级明星企业的超级利润之源。
  美国运通的经济特许权:
  选股如同选老婆----价格好不如公司好。
  选股如同选老公:神秘感不如安全感
  现代经济增长的三大源泉:

  第二法则:现金流量原则
  新建一家制药厂与收购一家制药厂的价值比较。
  价值评估既是艺术,又是科学。
  估值就是估老公:越赚钱越值钱
  驾御金钱的能力。
  企业未来现金流量的贴现值
  估值就是估老婆:越保守越可靠
  巴菲特主要采用股东权益报酬率、帐面价值增长率来分析未来可持续盈利能力的。
  估值就是估爱情:越简单越正确

  第三法则:“市场先生”原则
  在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧
  市场中的价值规律:短期经常无效但长期趋于有效。
  巴菲特对美国股市价格波动的实证研究(1964-1998)
  市场中的《阿干正传》
  行为金融学研究中发现证券市场投资者经常犯的六大愚蠢错误:
  市场中的孙子兵法:利用市场而不是被市场利用。

  第四法则:安全边际原则
  安全边际就是“买保险”:保险越多,亏损的可能性越小。
  安全边际就是“猛砍价”:买价越低,盈利可能性越大。
  安全边际就是“钓大鱼”:人越少,钓大鱼的可能性越高。

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