价值投资

　　关于内在价值的评估始终是一个模糊的问题,但以芭老为代表的前辈大师们还是提供了一些“定性”的评估指标:

　　(1)没有公式能计算公司的真正价值,唯一的方法是彻底的了解这家公司;
　　(2)应该去偏爱那些产生现金而非消化现金的公司(不需一再投入大量现金却能持续产生稳定现金流);
　　(3)目标公司就是以一个合理的价格买进一家容易了解且其未来5年10年乃至20年的获利都很稳定的公司;

　　其实,我们可以去参考企业的盈利能力和市场核心竞争力,还有经营能力…… 总之,要看个人理解了,虽然现在世面上有一些股票软件说具有价值投资功能,比如布道者软件的估值模型有对价值投资企业价格的预测,但具体用什么计算的我们就不得而知了。

　　这里引用名师的话吧：也许“内在价值”是个个性性的东西,对它的评估一半取决于其本身另一半则取决于评估它的投资者.

　　安全边际：和内在价值一样也是个模糊的概念。值得一提的是它被格兰姆视为价值投资的核心概念,在整个价值投资的体系中这一概念处于至高无上的地位。安全边际就是价值与价格相比被低估的程度或幅度。简言之,就是低估的时候在洼地,高估的时候在风险,只有在洼地和企业的内在价值之间才是操作股票的最佳时机。还有一点,安全边际总是基于价值与价格的相对变化之中,其中价格的变化更敏感也更频繁而复杂,对一个漫长的熊市而言就是一个不断加大安全边际的过程,常见的程序是：安全边际从洼地到内在价值,只有当安全边际足够大时总有勇敢而理性的投资者在熊市中投资---这才是没有“永远的熊市”的真正原因。对于现在来说,很多股票都在其内在价值之下,也就是处在洼地价格。
　　特许经营权：也是一个相对模糊的概念。简单的来说就是企业的核心竞争力,也可以是是经历长期历史考验的结构性特征,比如独家政府认可、消费者偏好与习惯成自然、基于长期秘密配方或专有技术(专利)的低成本供给优势、及在规模经济基础上与以上因素相关的大量市场份额等等.比如可口可乐的配方等等……这里还要说明一点,特许经营权并不是企业价值投资虽然占有很大的意义,但不是先决条件。根据个人理解吧！

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