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最牛基金经理2008年投资思路(1)

华夏大盘基金经理王亚伟(前兴华基金经理):不买基金同行重仓股

2007年12月14日 16:58 767股票学习网

  新浪财经讯 华夏基金2008年投资策略报告会于12月14日在北京举行,华夏基金投资决策委员会主席、华夏大盘精选基金经理王亚伟在报告会上称,“我把同行业里面最重仓的股票,列入了我的限制或者是禁止买入的名单里面。”,以下为王亚伟当天发言实录:

  王亚伟: “我今天发言的题目是‘股票型基金2008年的投资目标语投资策略’。”

基金经理的三重目标

  王亚伟:为什么要先说投资目标呢?因为我觉得做一件事情,首先必须先明显目标,然后在做的过程中,才能有方向感。做投资,尤其是这样的。基金经理在工作中,他往往承载着多重的目标,既要追求绝对的收益,又要追求超越指数,还要追求战线统一。

  王亚伟:那么多重目标的存在,会造成一定程度的困扰,如果在实际的工作中不能很好地把握,会迷失方向感,会本末倒置。所以,把目标明确是很重要的。

  王亚伟:那么这三重目标,怎么样在实际工作中平衡它们之间的关系呢?我们先来看这个绝对收益的目标,那么在基金合同里面,一般都会写明,本基金的投资目标是追求资产的长期增值。这句话如果用通俗的话来说,本基金的长期目标就是要赚钱,这是一个基金的最基本的目标,别看这个目标说起来很俗,但是我认为确定是非常重要的。因为谁都不愿意赔钱,没有投资者说我投资基金是因为钱多得花不掉了,烧钱才来买基金的。如果投资基金不能给投资者赚钱的话,大家把钱投到银行就可以了,没有必要买基金。往小了说,投资者为投资者赚钱,是一个基金产品存在的基础。往大了说,是整个基金行业存在和发展的基础。

一,实现绝对的收益

  王亚伟:当然,任何一个基金经理也没有办法做到永远不赔钱。在某一个时间段,一个季度、半年、甚至一年的时间里面赔钱都是难免的。但是如果时间段更长一点的话,就会赚钱,如果一个基金不赚钱的话,即使大幅的指数在同行业里面第一,对于投资者来说有什么意义呢?整个的行业都提了不低的管理费,基金经理又拿了不低的薪水,但是如果亏钱的只有投资者,实际上你跟别人谈起来的时候,你可能不好意思说你是干这行的。

  王亚伟:所以,在我看来,三个目标里面,实现绝对收益还是比超越指数和同业排名更重要的指标、目标,它是一个大前提。那么实现了这个目标,才谈得上其他的目标。所以,实现这个绝对的收益,进一步地说,要超过银行存款的收益,这是一个基金经理回避不了的一个必修课,必须在这方面及格。如果不及格的话,那么你拿不到学分,你就毕不了业。

二,超越指数

  王亚伟:再来看超越指数。那么在每个基金的合同里面,都设定了一个目标,那么这个基金的收益要超过这个目标。那么对于主动型的基金经理来说,这个是力争要达到的目标。如果你不能超越指数,那么这个投资者买指数基金就可以了,费用还第很多,干嘛要买主动型的基金呢?干嘛还要设基金经理这个岗位呢?所以,主动型的基金经理,他需要通过超越指数来证明自身存在的价值,那么这个也很重要。但是,相对于前面所说的绝对收益这个目标而言,超越指数它只能说是一门选修课。那么你在必修课及格的基础上,在学有余力的前提下,你可以花点功夫去选修一下。

  王亚伟:自从98年,就是10年来,综合功能基金业诞生以来,对于整个的基金行业来讲,超越指数这一点,还是一个比较容易的选修课。因为这段时间,大背景是基金业在整个的市场中的规模,还不算太大。那么市场其他的参与主体,像散户、券商、庄家、QFII、私募等等。那么基金是通过更加正确的投资理念,通过更加勤劳的工作,还有通过更加专业的研究,战胜了这个市场的其他的参与者,从而取得了超越指数的这么一个收益。

  王亚伟:但是随着基金行业自身的规模不断地壮大,目前已经成为了市场的主体,所以战略基金是比较难的,所以这门选修课是比较难的。就像在国外的市场一样,多数的基金都战胜不了指数,所有的基金经理谈论起自己的理念、策略都是头头是道,但是战胜指数仍然是非常困难的事情。

三,战胜同业

  王亚伟:再看一下战胜同业。那么前两个目标取得的情况下,基金经理下一个目标就是战胜同业。那么投资者的投资行为,最终是落实在买哪家基金,和买哪个基金经理控制的基金。所以,基金经理要通过好的同业排名来体现公司的价值和自身的价值。所以,这一点对于基金经理来说,也不能说不重要,但是相对于必修课和选修课来讲的话,这个只能算是一个课外活动。但是现在我们看一下,现在几乎所有的基金经理,几乎把所有的经理都花在课外活动上了。对于必修课和选修课,几乎都没有时间去顾及了。那么前几年,必修课和选修课都很简单,很容易及格,这样做也没有什么影响。但是,我认为往后看的话,未来必修课和选修课会越来越难了,能不能通过都成问题。如果这种情况下,再沉迷于课外活动,就有点不务正业了。

  王亚伟:但是,我觉得其实现在几乎没有基金经理是愿意这样不务正业的。但是,也没有办法,因为就像现在大多数的孩子学钢琴一样。实际上都是家长的意愿,都是外界强加的考核方式,那么大家也只能接受。那么现在媒体上这种各种各样的排名表,或者是年底年初的各种的评比活动,实际上它评的都是基金经理每天、每周或者是每年的课外活动的表现。我们知道课外活动大部分都是艺术类的,比如说舞蹈、音乐、绘画等等。所以,从这个角度来讲,难怪大家有人说投资也是一门艺术。但是,我们有的时候也能看到一些报道,有的孩子因为不堪忍受这种压力,因为厌恶学钢琴,最后离家出走了。其实这种情况在基金行业也有,有一些基金经理不愿意搞这种东西,就出走到私募去了。
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